“修勾”“貓咪”熱力繼續，寵物經濟持續發力

隨著近些年寵物賽道的火爆，又一家寵物用品公司拉開了進軍A股市場的大幕，11月8日，位于臨沂市沂南縣的山東帥克寵物用品股份有限公司同東方證券承銷保薦有限公司簽署上市輔導協議，正式啟動A股IPO進程。

輔導備案報告顯示，帥克寵物成立于2012年2月，注冊資本3000萬元，公司法定代表人、控股股東為袁方，持股比例為34.37%。根據東方證券輔導工作安排，本次輔導共分為三個階段：第一階段為2022年11月至12月，輔導機構安排輔導工作，組織實施全面盡職調查工作，開展合法合規及獨立性培訓；第二階段為2023年1月至3月，針對信息披露、履行承諾、發行上市及上市公司治理、規范運作、內部控制、財務會計制度等進行輔導；第三階段為2023年4月至5月，完成輔導計劃、輔導考試、輔導評估，準備輔導驗收，為首次公開發行股票申請文件做準備工作。

成立于2012年的帥克寵物主要為客戶提供一站式寵物主糧及寵物零食OEM服務，其專注于研發生產寵物食品，建立起完善的供應鏈服務體系。除了供應鏈優勢外，帥克寵物地處山東臨沂，當地交通便利，禽類資源及其他上下游原料資源豐富，發展高端寵物食品生產加工業務有著天然優勢。

結合當地源頭活采優勢，帥克寵物強化供應鏈和研發實力，去年投資1.7億元建成的全新一體化鮮肉糧生產線“水晶廚房”正式投產，其采用低溫脫水濕法工藝，與傳統膨化工藝相結合，可生產高達85%鮮肉占比的優質寵物主糧產品。結合工廠所在地的雞鴨肉源頭活采優勢，從活雞鴨到成品寵物糧，最快6小時即能完成整個加工流程。

憑借在產品配方、質量管控以及測試能力等方面加大投入，帥克寵物主要為國內寵物食品企業代工，已服務高爺家、網易嚴選、阿飛和巴弟、紅狗、京東京造等品牌。此外，帥克寵物在建的全新工廠也將在今年竣工并投入使用。其中,包含全自動化濕糧產線及干糧產線、15000平方米的研發檢測中心及相關配套設施。

一、A股寵物賽道企業林立

根據《2022年中國寵物行業趨勢洞察白皮書》顯示，2022年中國寵物實體市場規模將達1158億。其中，寵物食品份額增至46%，寵物主糧占比34%，成為最大細分品類。目前A股已有多家寵物概念上市公司，包括寵物食品賽道的佩蒂股份、中寵股份、路斯股份，寵物用品賽道的源飛寵物等。

從財報上看，目前已經上市的寵物概念公司在2022年前三季度都取得了不錯的營收，佩蒂股份前三季度累計歸母凈利潤為1.58億元，而2021全年公司凈利潤為6001.82萬元，同比增長1.6倍。營收上，前三季度佩蒂股份合計營收13.55億元，同比2021全年的12.71億元，僅增長6.6%。依依股份和源飛寵物歸母凈利潤同樣超過2021全年，兩家公司均主營消耗類寵物日用品，其中，依依股份主營寵物衛生用品，源飛寵物主營牽引繩、玩具、零食等。擁有國內外知名寵物糧品牌“頑皮”的中寵股份，前三季度營收達24.42億元，同比增長21.38%；歸母凈利潤1.15億元，同比增長24.99%。

而以寵物零食、罐頭為主的路斯股份營收規模雖小，但自2019年以來，公司營收及增速均呈現穩步增長態勢。2022年前三季度，路斯股份營收3.7億元，歸母凈利潤2873.35萬元，兩項數據同比增速分別為14.12%和30.5%。

二、寵物公司上市潮再現

其實早在2017年，寵物賽道就發生了第一波上市潮，中寵股份、佩蒂股份相繼登陸資本市場，而近兩年寵物行業內公司上市又開始此起彼伏。今年3月路斯股份正式在北交所敲鐘，7月乖寶寵物創業板首發過會，8月源飛寵物也開啟了深交所主板上市申購。

同時，一批公司IPO在路上。已過會的公司有天元寵物和乖寶寵物，其中天元寵物已于11月11日披露首次公開發行股票并在創業板上市搖號中簽結果；福貝寵物則沖刺上交所主板，目前仍處在上市進程中， 還有前文提到的帥克寵物接受上市輔導；此外還有瑞派寵物、悠派寵物、新瑞鵬寵物等都正在排隊等待上市。

寵物公司選擇近些年扎堆上市的原因主要有以下幾點。首先，寵物公司選擇此時上市有利于提升估值。近十年，國內寵物行業正在急速發展，2015年到2020年中國寵物市場規模呈持續增長態勢，2020年市場規模為2953億元，同比增長了33.5%，預計到2023年，中國寵物行業市場規模將達到5928億元。寵物公司們借此契機上市，很有可能獲得較高的估值。

其次，在經濟低迷期，寵物市場是少有能保持快速增長的賽道。這一點從過往的經濟數據中也可以找到佐證。美國勞工統計局的數據顯示，在美國經濟表現不佳的2010年，娛樂消費下降7％，食品消費下降3.8％，住房消費下降2％，服裝和服務消費下降1.4％，而寵物消費卻增長了6.2％。第三，寵物行業的競爭隨著賽道日益擁擠而變得愈發激烈，寵物企業選擇此時上市則有助其快速搶占市場。據數據顯示，2019年新增寵物相關企業20.30萬家，2020年新增38.18萬家，2021年新增95.74萬家。在行業迅速擴張和新玩家不斷入局的前提下，寵物公司抓緊上市就能夠拿到更多資金、搶占更多市場。

目前寵物產業各類細分賽道的龍頭公司也隨之不斷涌現，比如有“狗繩第一股”之稱的源飛寵物、布局寵物殯葬行業的恩寵堂、經營寵物零食的中寵股份、主營寵物一次性衛生護理用品的依依股份，以及研發寵物疫苗及藥品的瑞普生物等。公開資料顯示，目前我國養寵家庭比例僅為6%，而美國、德國、日本的寵物家庭比例都在30%以上。 據此推算，預計未來國內寵物市場至少還有4-5倍增長空間。這近千億規模的寵物賽道，毫無疑問可以吸引更多的創業者和投資者。

三、寵物熱潮背后的心理寄托

寵物經濟的火爆展現了當代人對于寵物的狂熱，這種熱烈甚至跨越了年齡段，從中老年群體對于寵物的寵溺到風靡大學的紙盒寵物。寵物熱背后展現了當代人對于寵物的依賴和心理寄托。伴隨著國內寵物主養寵方式的轉變和寵物角色朝著伴侶方向的變化，寵物的家庭屬性和地位逐漸穩定，寵物主與寵物關系親密。據市場調查，大于百分之五十的寵物主將寵物視為孩子或者親人。

寵物的可愛軟萌外貌與天真無邪形象彌補了一部分人的心理缺失，能夠溫柔地觸動與撫慰情感缺口，并引導相關消費行為的產生。在日本，甚至有“貓咪經濟學”的說法，指不管經濟多么困難，大眾對貓及其相關產品的興趣永遠高漲。人們對寵物的關注早已不再局限于“吃穿”，寵物經濟也早從單純的“玩具式”飼養轉變為“陪伴式”的排解孤獨經濟。

寵物不再是一個簡單的玩具，更像是養寵人的情感寄托，像家人、兒女一樣的存在，這種關系轉變預示著寵物經濟的消費會從根本上發生變化。尤其伴隨著消費升級，人們在寵物類型、服務和用品方面的需求也更加多元化。除去貓、犬等主要寵物類型，倉鼠、魚等嚙齒及水族類也成為可選寵物，這也令寵物用品的種類也有所增加。另外，寵物情感價值的提升，也催生出了更多的例如寵物美容、寵物殯葬等新興寵物服務產業。而這些新的寵物類型、寵物用品和服務行業的出現也就意味著寵物行業將會有更大的增量空間。目前人們對于寵物用品和服務的質量有了更高的要求，也愿意為此支付更高的價格，因而單寵消費額明顯上升。

據寵物行業白皮書統計，以寵物犬為例，2021年我國單只寵物犬的平均年消費金額為2634元，同比增加16.5%。京東雙11新上線“服務管家”產品，首期上線的就是養寵服務管家。該產品覆蓋寵物喂養、訓練、日常互動、疾病及預防、美容清潔、戶外運動、寄養等。除2020年疫情影響外，2012年至今寵物食品行業市場規模年增長率大部分都維持在20%以上，年均復合增長率達26.28%，遠超世界平均水平6.17%。

此外電商渠道正加速國貨寵物品牌崛起。一方面，以皇家為代表的海外品牌先于國內品牌建立了線下渠道和品牌優勢，在電商布局上較國內品牌響應速度較慢；另一方面，以寵物食品為例，與歐美發達國家寵物食品的銷售以商超渠道為主不同，我國消費者更傾向在電商渠道購買。

根據京東數據，今年11月10日晚8點“巔峰28小時”開啟后，開場10分鐘寵物凍干食品新銳國貨品牌生生不息同比增長超5倍。而10月31日20:00起的京東寵物“雙11”開門紅階段戰報顯示，京東寵物前4小時成交額打破同期28小時的紀錄。唯品會11月12日發布的數據顯示，寵物主糧銷量同比增長94%，寵物強化免疫用品銷量同比增長115%，寵物驅蟲、寵物醫療護理銷量均同比上升80%以上。天貓戰報將寵物品類與潮玩、運動戶外、珠寶品類并稱為“新四大金剛”，對應“老四大金剛”美妝、快消、消費電子產品、服飾。

四、火熱市場難掩發展局限

資本的注入確實幫助國內寵物賽道孕育出了不少寵物品牌，但資本的偏好同樣也折射出了寵物賽道中品牌實力不足、質量良莠不齊的弊病。寵物企業的發展之路從來不會是一帆風順，這也意味著即便能成功上市，國內寵物賽道的玩家們依舊面臨著嚴峻的挑戰。

國內寵物行業雖然近年來發展迅速，但畢竟起步較晚，市場成熟度跟美日歐等國家和地區相比仍有較大差距。因此，我國眾多寵物企業其實是作為國外寵物品牌的加工供應商而存在的，企業接受海外品牌委托進行加工，隨后產品以委托方名義銷往海外市場。這些出口到境外的產品并非企業自有品牌，而是貼牌。國內寵物企業往往處于微笑曲線的底端，簡單來說，就是“冒最大的險，干最累的活，掙最少的錢”。

從多家寵物企業財報可以看到，它們的海外營收方面絕大部分依賴貼牌，自有品牌營收占比甚至不足1%。以源飛寵物為例，其在海外市場銷售的貼牌產品涵蓋寵物牽引用具、寵物零食、寵物注塑玩具等，銷售收入占主營業務收入在95%左右。對比之下，在境外進行的自主品牌銷售只有寵物牽引用具一種類別，且在2021年上半年收入占主營業務比例僅為0.02%。

另外，國內寵物產品同質化現象嚴重，寵物企業很難形成差異化競爭的優勢。由于研發周期長、成本高等特點，很少有寵物企業愿意投入大量資金去實現真正的研發，而國內大多寵物產品技術含量并不高，甚至可以說是極易模仿，因此整個寵物行業的門檻都比較低，這也就導致了寵物行業產品品類單一，同質化現象嚴重等問題。

各寵物企業之間產品本身以及成本投入差別不大，在競爭中也就很難形成優勢。也正因為自有品牌塑造不成功，國內寵物企業熱衷依賴營銷來提高知名度。2019年至2021年，乖寶寵物的凈利潤合計不足2.6億元，3年的銷售費用卻超過10億元。而其中大部分又用在了業務宣傳費上面。
最后一點，國內寵物各細分賽道頭部企業的市場份額占比較小，不利于形成規模效應。行業格局整體呈現出“市場較大而企業不強”的特點。與海外成熟市場中的國際品牌相比，國產品牌并不具備明顯優勢。比如寵物食品領域的頭部玩家中寵股份的年報顯示，其2021年的市場份額僅為2.2%左右，可見國產寵物企業距離真正擁有話語權還為時尚遠。
更何況，還有很多具有品牌影響力的玩家跨界而來，寵物企業還需要面對巨大的競爭壓力。據悉，伊利、來伊份等與食品相關的頭部公司已經紛紛入局寵物食品賽道；百度上線“私人寵物醫生”服務，布局寵物服務領域；京東推出了自有寵物新品牌京萌；騰訊則入股寵物家。這些耳熟能詳、實力雄厚的品牌和企業布局寵物消費市場，對于寵物產品所帶來的品牌附加值可想而知。

五、小結

開啟上市輔導后，隱匿于幕后的帥克寵物被放在聚光燈下，門檻低、體量小、毛利率不高的代工生意可以說機遇與風險并存。
與此同時，寵物食品市場競爭愈演愈烈，不少國產品牌募資自建工廠，帥客寵物等公司面臨的挑戰不容小覷。帥克寵物的代工模式短期內可以節省運營成本、帶動營收增長。但在外敵環伺、同質化嚴重的大環境下，以帥克寵物為代表的本土品牌，從OEM模式逐漸向形成自有研發、設計、生產體系突圍這條路，走起來并不容易。

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